在全球金融危機(jī)和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)中，國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)和所起的作用讓世界許多國(guó)家的政府和經(jīng)濟(jì)組織開(kāi)始深刻反思，推動(dòng)國(guó)際信用評(píng)級(jí)體系改革已成為國(guó)際社會(huì)各界的共識(shí)。這就為我國(guó)爭(zhēng)取國(guó)際評(píng)級(jí)話(huà)語(yǔ)權(quán)提供了難得的歷史機(jī)遇。同時(shí)，我國(guó)信用評(píng)級(jí)雖已成為資本市場(chǎng)和信貸業(yè)務(wù)的中堅(jiān)力量，但這項(xiàng)工作在我國(guó)起步較晚，在評(píng)級(jí)法規(guī)、標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)、監(jiān)管協(xié)調(diào)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展以及評(píng)級(jí)市場(chǎng)開(kāi)放等方面，還存在一些迫切需要解決的問(wèn)題。我國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)
我國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)誕生于20世紀(jì)80年代末，伴隨著債券市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)的發(fā)展而逐漸成長(zhǎng)，特別是在信用債券評(píng)級(jí)需求的推動(dòng)下實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。目前，評(píng)級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)初具規(guī)模，信用評(píng)級(jí)產(chǎn)品不斷豐富。據(jù)統(tǒng)計(jì)，“十一五”期間，全國(guó)共開(kāi)展信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)22萬(wàn)筆，評(píng)級(jí)對(duì)象包括短期融資券、中期票據(jù)、上市公司債券、中小企業(yè)集合債券、借款企業(yè)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)和商業(yè)承兌匯票等十多個(gè)品種。國(guó)內(nèi)主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)成長(zhǎng)較快，基本掌握了國(guó)際先進(jìn)的評(píng)級(jí)技術(shù)，初步培養(yǎng)了一批具有評(píng)級(jí)經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)業(yè)人才，其中以大公國(guó)際為代表的民族評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開(kāi)始向全球提供國(guó)家信用風(fēng)險(xiǎn)信息，具有一定的國(guó)際影響力。
在金融全球化的進(jìn)程中，穆迪、惠譽(yù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾三家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已經(jīng)壟斷了全球評(píng)級(jí)市場(chǎng)，然而，2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)未能為全球化的信用經(jīng)濟(jì)提供可靠的風(fēng)險(xiǎn)信息服務(wù)，而是通過(guò)事先無(wú)預(yù)警、事后大規(guī)模下調(diào)評(píng)級(jí)的行為，對(duì)危機(jī)的加深起到了推波助瀾的作用，其獨(dú)立性、專(zhuān)業(yè)性和職業(yè)道德受到廣泛質(zhì)疑。在此背景下，改革現(xiàn)行國(guó)際評(píng)級(jí)體系的思想和理論得到國(guó)際社會(huì)大多數(shù)成員的認(rèn)可，發(fā)展民族評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為歐盟、俄羅斯和部分亞洲國(guó)家的一致行動(dòng)。
我國(guó)評(píng)級(jí)行業(yè)總體上仍處于初級(jí)階段，在國(guó)際評(píng)級(jí)領(lǐng)域基本上不具有話(huà)語(yǔ)權(quán)，我國(guó)境外的投融資決策只能被動(dòng)地接受美國(guó)制定的雙重評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，使用三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的結(jié)果，嚴(yán)重影響了我國(guó)的國(guó)家形象和經(jīng)濟(jì)利益。同時(shí)，國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)市場(chǎng)被國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)深度滲入，國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在一定程度上掌握了我國(guó)的評(píng)級(jí)規(guī)則和金融市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，可以便利地掌握我國(guó)重要行業(yè)的戰(zhàn)略信息，直接威脅著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展和國(guó)家安全。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體和最大債權(quán)國(guó)的我國(guó)，在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中迫切需要掌握國(guó)際信用評(píng)級(jí)的話(huà)語(yǔ)權(quán)。這種緊迫的國(guó)內(nèi)現(xiàn)實(shí)需求和嚴(yán)峻的外部環(huán)境，給我國(guó)評(píng)級(jí)行業(yè)的健康發(fā)展提出了巨大挑戰(zhàn)。
我國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展中的問(wèn)題
評(píng)級(jí)的法律與標(biāo)準(zhǔn)體系不健全。我國(guó)評(píng)級(jí)行業(yè)雖已有了20余年的發(fā)展歷程，但國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)方面的法律、法規(guī)還很不健全，相關(guān)制度只是散見(jiàn)于《公司法》、《證券法》、《貸款通則》和《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行條例》等，整體性差，可操作性不強(qiáng)，缺乏規(guī)范信用評(píng)級(jí)行業(yè)的基礎(chǔ)法律法規(guī)。此外，我國(guó)尚未從國(guó)家層面發(fā)布評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，只有人民銀行發(fā)布的《信貸市場(chǎng)與銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)規(guī)范》等三項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)。
分散的行政監(jiān)管未形成合力。由于我國(guó)金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管，存在著多個(gè)金融監(jiān)管主體，各部門(mén)在各自管理的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)對(duì)信用評(píng)級(jí)進(jìn)行監(jiān)督管理，如人民銀行履行管理征信業(yè)和銀行間債券市場(chǎng)等職責(zé)，對(duì)信貸市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)的信用評(píng)級(jí)進(jìn)行管理，證監(jiān)會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)的資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)進(jìn)行管理，發(fā)改委對(duì)企業(yè)債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)管理。這種多頭監(jiān)管的模式不易形成有效的合力，導(dǎo)致監(jiān)管重疊、監(jiān)管沖突甚至監(jiān)管真空的問(wèn)題。
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的整體實(shí)力弱。目前，我國(guó)規(guī)模較大的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已經(jīng)在評(píng)級(jí)市場(chǎng)上占據(jù)了主導(dǎo)地位，在評(píng)級(jí)技術(shù)、人力和財(cái)力方面有了一定的積累，但評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)地位受非市場(chǎng)因素的影響較大，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在社會(huì)上的權(quán)威性和公信力還不夠強(qiáng)。其次，我國(guó)評(píng)級(jí)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)主要來(lái)自于債券市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)，總體規(guī)模依然偏小，特別是在信貸市場(chǎng)上，只有部分地方性銀行機(jī)構(gòu)采信外部評(píng)級(jí)結(jié)果。同時(shí)，國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果尚缺乏有效檢驗(yàn)，各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之間的產(chǎn)品和服務(wù)的同質(zhì)化嚴(yán)重，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力普遍較低。
評(píng)級(jí)市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放過(guò)度。亞洲國(guó)家的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)遭到外資的普遍滲入，但在日本和韓國(guó)，美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)占有率尚未超過(guò)20%，標(biāo)準(zhǔn)普爾在印度評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)crisil僅擁有9.57%的股份。中國(guó)政府雖在加入世貿(mào)組織的承諾中未包括開(kāi)放信用評(píng)級(jí)業(yè)，但美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自2006年開(kāi)始大規(guī)模地收購(gòu)我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。目前，已基本控制了中誠(chéng)信、聯(lián)合和新世紀(jì)等中國(guó)信用評(píng)級(jí)業(yè)的龍頭企業(yè)，間接占有了我國(guó)大部分的評(píng)級(jí)市場(chǎng)，嚴(yán)重威脅著我國(guó)的金融主權(quán)和經(jīng)濟(jì)安全。
政策建議
從戰(zhàn)略高度重視評(píng)級(jí)行業(yè)的發(fā)展。首先，要在深入研究評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展規(guī)律的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)實(shí)際，科學(xué)規(guī)劃評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展的路徑。其次，要由政府牽頭制定我國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)國(guó)際化發(fā)展的長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃，將爭(zhēng)取國(guó)際評(píng)級(jí)話(huà)語(yǔ)權(quán)作為掌握國(guó)際金融市場(chǎng)產(chǎn)品定價(jià)權(quán)的重要手段，致力于建立新型的國(guó)際評(píng)級(jí)體系。第三，要盡快明確評(píng)級(jí)市場(chǎng)開(kāi)放的原則和思路，對(duì)外資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)入我國(guó)評(píng)級(jí)市場(chǎng)設(shè)立嚴(yán)格的準(zhǔn)入制度，限定其業(yè)務(wù)范圍，保護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)信息安全和信息主體權(quán)益。
盡快出臺(tái)評(píng)級(jí)法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)。要以《征信管理?xiàng)l例》的制定和實(shí)施為契機(jī)，盡快出臺(tái)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)相關(guān)的法規(guī)及配套制度，逐步形成較為完善的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、退出、評(píng)價(jià)和違規(guī)懲戒的制度體系。要在《證券法》、《商業(yè)銀行法》等相關(guān)法規(guī)中增加條款，引導(dǎo)投資人和金融機(jī)構(gòu)合理應(yīng)用評(píng)級(jí)結(jié)果，強(qiáng)化內(nèi)外部評(píng)級(jí)的相互印證。同時(shí)，盡快出臺(tái)符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)級(jí)方法，進(jìn)一步強(qiáng)化評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，避免評(píng)級(jí)的利益沖突，提高評(píng)級(jí)方法和評(píng)級(jí)程序的透明度，切實(shí)提高評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)水平和評(píng)級(jí)結(jié)果的權(quán)威性。
加緊完善評(píng)級(jí)監(jiān)管體系。一是按照現(xiàn)有的國(guó)務(wù)院職責(zé)分工，在行政法規(guī)中明確建立由人民銀行對(duì)征信業(yè)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管，各監(jiān)管部門(mén)按照對(duì)金融產(chǎn)品或金融市場(chǎng)的管轄權(quán)，對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果分別認(rèn)定或者認(rèn)可的統(tǒng)一綜合監(jiān)管體制，形成有效的監(jiān)管合力。二是推動(dòng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的自律組織建設(shè)，盡快建立評(píng)級(jí)行業(yè)協(xié)會(huì)，通過(guò)協(xié)會(huì)組織評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)交流工作經(jīng)驗(yàn)、協(xié)調(diào)評(píng)級(jí)程序和行為準(zhǔn)則等，鼓勵(lì)協(xié)會(huì)進(jìn)行國(guó)際交流。
扶持壯大本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。一是通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)管，引導(dǎo)本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)做好數(shù)據(jù)積累和分析，掌握先進(jìn)的評(píng)級(jí)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，在提高自身能力的基礎(chǔ)上，通過(guò)優(yōu)勝劣汰、兼并收購(gòu)等途徑不斷發(fā)展壯大。二是開(kāi)展試點(diǎn)，實(shí)施雙評(píng)級(jí)制度，規(guī)定涉及本土金融市場(chǎng)的相關(guān)評(píng)級(jí)必須由一家本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具評(píng)級(jí)意見(jiàn)，明確由本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)家重要或者涉密企業(yè)的投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)級(jí)，為本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提供更多的市場(chǎng)空間。三是引導(dǎo)本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開(kāi)拓新的市常比如，隨著我國(guó)金融業(yè)“走出去”步伐的加快，需要對(duì)境外人民幣主權(quán)債務(wù)工具和一些國(guó)家的主權(quán)進(jìn)行評(píng)級(jí)，還可以嘗試開(kāi)展對(duì)地方政府債券的評(píng)級(jí)等業(yè)務(wù)。
